Nachhaltigkeit in der Praxis

olio in Frage (darunter Kernenergie, Rüstung und bestimmte Chemiesparten, soweit sie mehr als 5% am Umsatz des betreffenden Unternehmens ausmachen). Die Kriterien für die Nachhaltigkeitsbewertung eines Unternehmens unterscheiden sich je nach Branche. Wer in einer Branche operiert, die als problematisch eingestuft wird (darunter Automobilherstellung, Bauindustrie, Energie, Transport), muss zudem höhere Anforderungen erfüllen. Im Ergebnis führt dies dazu, dass manche Sektoren im Portfolio erwartungsgemäß etwas weniger vertreten sind als im Vergleichsindex MSCI World, doch ansonsten halten sich die Abweichungen in Grenzen. Auf Ebene des Anlagestils dominieren Wachstumswerte. Das Portfolio weist generell höhere Bewertungen und Wachstumskennziffern auf als globale Aktienfonds mit neutralem Anlagestil. Dies ist für Nachhaltigkeitsfonds aber nicht ungewöhnlich. Die laufende jährliche Verwaltungsgebühr liegt mit 1,75% (Gesamtkostenquote bei 2,08%) über dem Kategoriedurchschnitt. Anhand der Wertentwicklung liegt der Fonds im Mittelfeld seiner Vergleichsgruppe. Positiv fallen die vergleichsweise geringen Wertschwankungen ins Gewicht.

Auch der Swisscanto Equity Fund Green Invest wird größtenteils nach dem Best-in-Class-Ansatz gemanagt. Zusätzlich findet eine Beimischung von so genannten Nachhaltigkeitsinnovatoren statt. Damit meint Swisscanto kleinere Unternehmen aus den Bereichen erneuerbare Energien, effizienter Resourceneinsatz, Bio-Lebensmittel, alternative Antriebskonzepte usw. Dies spiegelt sich gegenüber dem Sarasin Portfolio in einer höheren Quote von Nebenwerten (etwa ein Drittel) wieder. Auf Sicht von drei Jahren war dies auch der etwas volatilere Fonds. Weitere Unterschiede bestehen in den Ausschlusskriterien. Neben den bei Sarasin genannten Branchen kommen hier beispielsweise auch die Hersteller von Automobilen und Flugzeugen sowie Fluggesellschaften für eine Anlage nicht in Frage. Toyota gilt als Vorzeigeunternehmen in der Autobranche und ist im Sarasin Portfolio vertreten – nicht aber im Swisscanto Green Invest. Der Fonds befindet sich derzeit in der Vergleichsgruppe „Aktien weltweit Standardwerte“, zeigt aber in letzter Zeit verstärkt Growth-Charakteristika. Der Fonds schafft es über fünf Jahre bei leicht überdurchschnittlichem Risiko in das 5-Sterne-Feld. Die Gesamtkostenquote liegt bei 2,03% und ist damit mit dem Sarasin Fonds vergleichbar.

Themenfonds

Der PF(Lux)-Water ist ein Beispiel für einen Nachhaltigkeitsinvestment mit engerem Anlagespektrum. Auch der KBC Eco Fund Water und der SAM Sustainable Water widmen sich dem „Blauen Gold“. Die Gebühren liegen anhand der Gesamtkostenquote zwischen 1,9 und 2%. Der Fokus auf Unternehmen rund ums Thema Wasser führt zu einer Branchenaufteilung, in der Industriewerte und Versorger eine wichtige Rolle einnehmen. Generell handelt es sich zu mehr als zwei Dritteln um kleine und mittlere Unternehmen. Morningstar führt die Fonds daher in der Kategorie „Aktien weltweit Nebenwerte“. Dies ist keine perfekte Lösung, wie auch der Vergleich mit einem breiten Index (MSCI World/MSCI World Small Cap) angesichts der ungewöhnlichen Branchenkonzentration mit Vorsicht zu genießen ist. Wie hat man sich die Anlage in Wasser vorzustellen? Das Spektrum reicht von der Gewinnung und Aufbereitung (z.B. General Electric) von Wasser über Versorger (RWE, Veolia) und Entsorgung bis hin zu Mineral-/abgefülltem Wasser (Nestle). Die meisten Unternehmen haben auch andere Geschäftsbereiche, „pure“ Wetten sind selten. Ein Interview mit SAM-Fondsmanager Dieter Küffer über die Besonderheiten dieses Anlagethemas lesen Sie in der kommenden Woche.

Alternative Energien sind ein weiteres Thema, das von spezialisierten Fonds abgedeckt wird. Die zugehörigen Fonds finden Sie hier . Wie immer lohnt ein genauer Blick ins Portfolio, denn teilweise stößt man auch auf traditionelle Energiekonzerne.

Mittelweg

Der Ökovision ist einer der am längsten bestehenden Nachhaltigkeitsfonds. Er setzt sich ebenfalls vom traditionellen Best-in-Class-Ansatz ab. Dadurch landen vorwiegend Unternehmen mit geringerer Marktkapitalisierung im Portfolio. Das Anlageuniversum ist jedoch breiter gefasst als etwa bei Fonds, die unter dem Etikett „erneuerbare Energien“ oder „Wasser“ laufen. Solche Aktien fehlen im Fonds natürlich nicht, etwa vertreten durch Solarworld oder Vestas. Aber auch die Bereiche Konsum (Inditex, Starbucks), Finanzdienstleistungen (hier z.B. wiederum Anbieter nachhaltiger Finanzprodukte) oder Maschinenbau (ABB) haben im Portfolio einen hohen Stellenwert. Ein unabhängiger Anlageausschuss bestimmt, ob ein Unternehmen im Hinblick auf die Nachhaltigkeit für das derzeit aus rund 200 Titeln bestehende Anlageuniversum in Betracht kommt. Das tägliche Management ist seit Juli 2005 bei Fortis Investments angesiedelt. Deren Vertriebsstärke verhalf dem Fonds auch zu neuen Anlegergeldern, so dass das Fondsvermögen auf mittlerweile 550 Mio. Euro deutlich zugenommen hat. Im Zuge dessen wurde die Titelanzahl erhöht, um die Risiken auf mehr Unternehmen zu verteilen, zumal es sich oft um kleinere und mittelgroße Werte handelt. Auf Sicht von 10 Jahren platziert sich der Fonds mit einem Rating von 3 Sternen im Mittelfeld seiner Vergleichsgruppe „Aktien weltweit Nebenwerte“. In den vergangenen 5 Jahren steigerte er sich auf 4 Sterne, wobei es sicherlich nicht geschadet hat, in alternativen Energien investiert gewesen zu sein. Die Gesamtkostenquote beläuft sich derzeit auf 2,27% (2,64% inkl. erfolgsabhängiger Gebühr).

Nützliche Links

Mehr Informationen dazu, wie verschiedene Fondsanbieter Nachhaltigkeit definieren und bei der Wertpapierauswahl einsetzen, finden interessierte Anleger hier (teilweise in englischer Sprache).

Die Internetseite www.nachhaltiges-investment.org bietet Anlegern die Möglichkeit, gezielt nach Fonds mit verschiedenen Nachhaltigkeitsansätzen zu suchen.

„Nachhaltige Investments“ sind auch ein Thema auf der Morningstar Investment Konferenz am 6. und 7. November 2007 in Wiesbaden. Infos zum Programm und eine Anmeldemöglichkeit finden Sie hier.