Der Fonds wird nach reinen fundamentalanalytischen Gesichtspunkten verwaltet. Die Benchmark wird zwar beobachtet, aber starke Abweichungen sind durchaus im Sinne der überzeugten Aktivmanager. Dazu gehört auch, dass man stets voll investiert ist.
Wichtigster Faktor für die Aufnahme in den Fonds ist die Managementqualität. Das Lupus Alpha-Team legt denn auch den Fokus auf Unternehmensbesuche, wobei man außerhalb Deutsch
lands mit lokalen Brokern zusammenarbeitet. Es wird nur in Unternehmen investiert, die man vorher persönlich kennengelernt hat.
Ein Schwachpunkt ist sicherlich, dass man mit einer solch kleinen Researchmannschaft den großen Markt der europäischen Nebenwerte nicht immer voll im Blick haben kann.
Schopf und Müller suchen nach Unternehmen, die über ein einzigartiges Produkt, Technologie oder Dienstleistung verfügen. Nach Ansicht der Fondsstrategen sind diese Aktien zyklusunabhängiger als der notorisch volatile Gesamtmarkt der Nebenwerte. Außerdem wird die jeweilige Konkurrenzsituation untersucht, sowie die Solidität der Bilanzen, das Gewinnwachstum und das Bewertungsniveau analysiert.
Titel aus der Informationswirtschaft sind momentan nur gering übergewichtet im Portfolio aus 65 Positionen. Doch das Fondsmanagement sieht hier weitere Kaufgelegenheiten, da viele Titel vor allem im Halbleiterbereich sowie bei den EDV-Dienstleistern mittlerweile sehr günstig bewertet sind.
Der dritte Geburtstag des Fonds steht bevor, und bislang lieferten Schopf und Müller recht gute relative Ergebnisse. In den Jahren 2002 und 2003 landete er jeweils im oberen Drittel der Vergleichsgruppe, in diesem Jahr lässt es sich bis dato etwas zäher an.
Obwohl der Bewertungsdiskont der Nebenwerte mittlerweile verschwunden ist, glauben Schopf und Müller auch für das kommende Jahr an die Small Caps, da diese ihre Kostenstrukturen in den Jahren der Baisse stark verbessert haben und im Aufschwung eine bessere Hebelwirkung nutzen können.
Die Konzentration in den Top Ten ist gering, nur 22% des Fondsvermögens stecken in den größten Positionen. 54% des Aktienportfolios sind in Nebenwerte investiert, 46% in Mid-Caps. Unerfreulich ist die hohe Verwaltungsgebühr von 1,5%.
Wer eine Beimischung europäischer Small- und Mid-Caps für sein Fondsdepot sucht, ist bei den auf diesen Bereich spezialisierten, bankenunabhängigen Vermögensverwaltern von Lupus Alpha gut aufgehoben.
