Wichtige Morningstar-Kennzahlen für UniCredit UCG
Analyst: Johann Scholtz, CFA
- Morningstar Bewertung: ★★
- Fair Value-Schätzung: EUR 35,00
- Morningstar Uncertainty Rating: Hoch
- Economic Moat: Keine
Morningstar-Kennzahlen für Commerzbank CBK
Analyst: Niklas Kammer, CFA
- Morningstar Bewertung: ★★
- Fair Value-Schätzung: 19,60 EUR
- Morningstar Uncertainty Rating: Hoch
- Economic Moat: Keine
UniCredit hat von der Europäischen Zentralbank grünes Licht erhalten, ihre Beteiligung an der Commerzbank auf 29,9% zu erhöhen, was es dem italienischen Kreditinstitut ermöglicht, die Bemühungen um eine mögliche Übernahme voranzutreiben. Wir halten an unseren Schätzungen für den fairen Wert von EUR 19,60 und EUR 35 für die Commerzbank bzw. UniCredit bei. Wir hatten zuvor eine hohe Wahrscheinlichkeit einer positiven EZB-Entscheidung erwartet. UniCredit ist der Ansicht, dass eine Entscheidung zur Ausweitung ihrer Beteiligung an der Commerzbank über die jetzt genehmigte Beteiligung von 29,9% wahrscheinlich im Jahr 2026 getroffen wird, und beruft sich dabei auf Gespräche mit den Kartellbehörden und wichtigen Aktionären, um den Zeitplan zu verlängern.
Wir gehen davon aus, dass sich die Bemühungen der Commerzbank, unabhängig zu bleiben, noch weiter beschleunigen werden.
Warum könnte es mehr M&A im Bankensektor geben?
Die Entscheidung der EZB hat auch Auswirkungen über den UniCredit-Commerzbank-Deal hinaus. Die positive Haltung der EZB zu einer grenzüberschreitenden Fusion zwischen zwei europäischen Großbanken könnte mehr europäische Banken dazu anregen, sich nach anorganischem Wachstum außerhalb ihrer Landesgrenzen umzusehen. Auch wenn es schwierig ist, potenzielle Zusammenschlüsse vorherzusagen, glauben wir, dass die Banken grenzüberschreitende Fusionen als potenzielle Wachstumsmöglichkeiten in Betracht ziehen könnten. Steigende Staatsausgaben in ganz Europa heben die Annahmen für das Wirtschaftswachstum an, was für die Banken positiv ist. Da wir diese Dynamik jedoch als bereits eingepreist betrachten, könnten Fusionen und Übernahmen für die Managementteams der Banken verlockend werden. Es würde uns nicht überraschen, wenn im nächsten Jahr weitere Fusionsversuche angekündigt werden, die mit Größenvorteilen und Kostensynergien, vor allem durch die Konsolidierung der Back-Office-Aktivitäten, die Rentabilität erhöhen und die Ausschüttungen an die Aktionäre steigern könnten.
Der Autor/Autorin oder die Autoren besitzen keine Aktien der in diesem Artikel erwähnten Wertpapiere. Informieren Sie sich über die Redaktions-Richtlinien von Morningstar.
