US-Präsident Donald Trump hat angekündigt, Importzölle auf Autos zu erheben, die bei etwa 25% beginnen und im Laufe des Jahres weiter erhöht werden könnten. Wir sehen kaum Kursbewegungen bei den europäischen Autoherstellern. Trump wird voraussichtlich am 2. April weitere Informationen zu dieser Runde von Zöllen bekannt geben.
Wir glauben, dass diese Zollankündigung eine Taktik der Trump-Regierung ist, um die Autozölle zwischen den USA und der Europäischen Union anzugleichen. Die EU erhebt derzeit einen Zoll von 10 % auf Fahrzeugimporte, während die USA einen Zoll von 2,5 % auf die Einfuhr von Personenkraftwagen erheben. Die USA erheben bereits einen Zoll von 25 % auf importierte Pickup-Trucks.
Dies spiegelt sich in den Modellen wider, die von den europäischen Autoherstellern in den USA produziert werden, vor allem in den leichten Lkw-Modellen. Wenn die USA einen Einfuhrzoll von 25 % erheben würden, wäre er für die meisten europäischen Autohersteller zu hoch, um ihn an die Verbraucher weiterzugeben. Angesichts der ohnehin schon geringen Gewinnspannen haben die europäischen Automobilhersteller nur wenig Spielraum, um diese Zölle aufzufangen. Dies würde die OEMs zwingen, ihre bestehenden Kapazitäten in den USA anzupassen oder zu erweitern, um ihren Marktanteil zu halten.
Europäische Auto-Konzerne sagen Erhöhung der US-Kapazitäten zu
Einige europäische Automobilhersteller haben bereits erhebliche Investitionen in die Produktion in den USA zugesagt. Volkswagen VOW3 hat angekündigt, dass es seinen Marktanteil in den USA verdoppeln will, unterstützt durch laufende Investitionen. Das Unternehmen hat bereits bis zu 5,8 Mrd USD in sein Joint Venture mit dem US-amerikanischen Unternehmen Rivian und rund 2 Mrd USD in die Scout-Produktionsanlage investiert, mit der die derzeitige Produktion in den USA mehr als verdoppelt werden soll.
Stellantis 8TI, das über beträchtliche Kapazitäten in Mexiko verfügt, die seinen US-Absatz unterstützen, hat ebenfalls kürzlich Investitionen in den USA in Höhe von rund 5 Mrd USD angekündigt. Um dem Rechnung zu tragen, haben wir eine Investitionsquote prognostiziert, die über den Prognosen liegen wird.
BMW größter Auto-Exporteur der USA
Die meisten europäischen Automobilhersteller verfügen bereits über erhebliche Produktionskapazitäten in den USA. Die US-Produktion besteht jedoch hauptsächlich aus größeren Modellreihen, während die preisgünstigeren Modelle importiert werden. BMW BMW zum Beispiel produziert und verkauft in den USA rund 400.000 Fahrzeuge. Die Produktionskapazität konzentriert sich jedoch auf die größeren und höherwertigen X-Modelle. Daher wird etwa die Hälfte der in den USA verkauften Fahrzeuge in den USA produziert (wir schätzen, dass mehr als die Hälfte der Umsatzerlöse und der Rentabilität von BMW aus lokal produzierten Fahrzeugen stammen). Die andere Hälfte der US-Produktion wird exportiert. Tatsächlich war BMW im Jahr 2023 der wertmäßig größte Fahrzeugexporteur der USA, wobei Deutschland im Jahr 2022 der größte Exportmarkt war.
USA drohen Verluste aus Kfz-Exporten
Mercedes MBG verfolgt eine ähnliche Strategie und konzentriert sich auf die Produktion von leichten Nutzfahrzeugen in den USA; etwa die Hälfte der US-Produktion wird exportiert. Wir schätzen, dass knapp 20 % des US-Autoexportvolumens im Jahr 2023 von europäischen Automobilherstellern in den USA hergestellt werden. Daher könnten die USA erhebliche Einnahmen aus dem Automobilexport verlieren, sollte die EU im Gegenzug höhere Zölle erheben.
Volkswagen am anfälligsten für Zölle
Mercedes und BMW, die über große Exportkapazitäten verfügen, haben die Möglichkeit, die Palette der in den USA produzierten Fahrzeuge zu diversifizieren, allerdings auf Kosten geringerer Exporte und wahrscheinlich geringerer Produktivität. Obwohl die Scout-Produktion von Volkswagen voraussichtlich 2026 in Betrieb gehen wird, sind wir der Meinung, dass das Unternehmen derzeit am anfälligsten für höhere US-Importzölle ist. Erstens haben die höherwertigen Marken Audi und Porsche keine Produktionsstätten in den USA. Zweitens stellt das Unternehmen in den USA nur einige wenige Modelle seiner Marke VW her, die etwa 40 % seines Absatzes in den USA ausmachen.
Der Autor/Autorin oder die Autoren besitzen keine Aktien der in diesem Artikel erwähnten Wertpapiere. Informieren Sie sich über die Redaktions-Richtlinien von Morningstar.
