Der US-Verbraucherpreisindex für Januar zeigt, dass die Inflation im vergangenen Monat stärker gestiegen ist als von Ökonomen erwartet, was die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass die US-Notenbank die Zinsen im März erneut auf Eis legen wird.
Wie das US Bureau of Labor Statistics am Mittwoch mitteilte, stieg der Verbraucherpreisindex im Januar auf Jahresbasis um 3,0 % im Vergleich zum Vorjahresmonat, was einem Anstieg von 2,9 % im Dezember entspricht. Auf Monatsbasis stieg der VPI im Januar um 0,5 % und damit deutlich stärker als der von Ökonomen erwartete Anstieg um 0,3 %.
Der Kern-Verbraucherpreisindex, der die schwankungsanfälligen Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, stieg im Monatsvergleich um 0,4 % und im Jahresvergleich um 3,3 % und damit ebenfalls stärker als von Ökonomen erwartet.
Die Daten kommen zu einem Wendepunkt im Kampf der Federal Reserve gegen die hartnäckig hohe Inflation in den USA. Zwar hat der Preisdruck seit seinem Höchststand im Jahr 2022 deutlich nachgelassen, doch liegt er gemessen am Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben weiterhin über dem 2 %-Ziel der US-Notenbank Fed. Die letzte Meile erweist sich als besonders holprig. Angesichts des anhaltenden Inflationsdrucks gehen Marktbeobachter davon aus, dass die Fed die Zinssätze für einen Großteil des Jahres 2025 konstant halten wird.
“Die heutigen Nachrichten sind eine herbe Enttäuschung für alle, die auf ein Ende des Krieges gegen die hohe Inflation hoffen”, sagt Preston Caldwell, leitender US-Ökonom bei Morningstar. Während “die heutigen Daten keinen Anlass zur Sorge geben, dass sich die Inflation wieder beschleunigen könnte”, so Caldwell, deuten die heutigen Daten darauf hin, dass die PCE-Kerninflation (die bevorzugte Messgröße der Fed) in den kommenden Monaten im Bereich von 2,5 % bis 3,0 % verharren könnte.
Eckdaten des CPI-Berichts für Januar
- Der Verbraucherpreisindex stieg in diesem Monat um 0,5%, nachdem er im Dezember um 0,4% gestiegen war.
- Der Kerninflationsindex stieg um 0,4 %, nachdem er im Dezember um 0,2 % gestiegen war.
- Der Verbraucherpreisindex stieg im Jahresvergleich um 3,0 %, nachdem er im Vormonat um 2,9 % zugelegt hatte.
- Der Kernverbraucherpreisindex stieg um 3,3 % gegenüber dem Vorjahr, nachdem er im Dezember um 3,2 % gestiegen war.
Der monatliche Wert für den Kernverbraucherpreisindex im Januar war der höchste seit April 2023 und übertraf damit die hohen Inflationswerte, die Analysten zu Beginn des letzten Jahres überrascht hatten, so Caldwell.
Erhöhte Preisdaten im Januar führten zu zwei weiteren Monaten mit höherer Inflation im Februar und März. Caldwell hält es für möglich, dass sich dieses Phänomen im nächsten Jahr fortsetzen könnte, “wenn die Wirtschaftslage anhält”.
Dienstleistungen treiben US-Inflation an
Nach Angaben des BLS waren die erhöhten Preise für Unterkünfte, die dazu beigetragen haben, die Gesamtinflation in den letzten beiden Jahren hoch zu halten, für fast 30 % des Gesamtanstiegs der Inflationsrate im Januar verantwortlich. Die Lebensmittelpreise stiegen auf Monatsbasis um 0,5 %. “Die Inflation im Januar war in bestimmten Dienstleistungskategorien besonders hoch”, fügt Caldwell hinzu.
Er weist darauf hin, dass die Transportdienstleistungen um 1,8 % und die Kfz-Versicherungskosten um 2,0 % gestiegen sind, was den monatlichen Anstieg des Kern-VPI um 14 Basispunkte erhöht. Caldwell sagt, dass Freizeitdienstleistungen, einschließlich Kabel- und Streamingdienste, um 1,4 % gestiegen sind und 6 Basispunkte zum monatlichen Gesamtwert beigetragen haben. Unterdessen gab das BLS bekannt, dass die Preise für Bekleidung, Körperpflege und Möbel gesunken sind.
Behalten Sie die saisonalen Anpassungen im Auge
Die VPI-Daten für Januar enthielten auch jährliche Korrekturen des BLS an den Daten des Vorjahres. Caldwell weist darauf hin, dass diese Revisionen in der Regel dem Muster der Unternehmen Rechnung tragen, die ihre Preise zu Beginn des Kalenderjahres anpassen. “In normalen Jahren wird dieser Effekt durch die saisonale Anpassung der Daten durch das Bureau of Labor Statistics ausgeglichen; statt eines großen Sprungs im Januar werden die Auswirkungen über das ganze Jahr hinweg geglättet”, erklärt er.
Doch dieses Jahr war es anders. “Da die Inflation höher als normal ist, ist auch der Preisanstieg im Januar höher als normal, so dass die Saisonbereinigung unzureichend ist”, sagt Caldwell.
Wie geht es weiter mit der Fed?
Es wird allgemein erwartet, dass der unerwartet hohe Verbraucherpreisindex im Januar die Zinssenkungen der Federal Reserve verzögern wird. Nach einer Zinssenkung um einen vollen Prozentpunkt im Jahr 2024 beließ die Fed ihr Zinsziel im Januar unverändert bei 4,25%-4,50%.
Da der Arbeitsmarkt nach wie vor gesund ist und die Auswirkungen einer potenziell inflationären Politik der Trump-Administration noch unklar sind, hat die Fed nach Ansicht von Analysten mehr Spielraum, um auf einen Rückgang der Inflation zu warten, bevor sie ihre Politik weiter lockert. “Insgesamt lassen die heutigen Daten die Vorstellung einer weiteren Zinssenkung der Fed bis mindestens Mai dieses Jahres in den Hintergrund treten”, sagt Caldwell.
Die Märkte für US-Anleihefutures haben ihre Erwartungen für eine Zinssenkung im März nach den guten Wirtschaftsdaten rasch zurückgeschraubt, und die Veröffentlichung vom Mittwoch hat dies noch beschleunigt. Laut dem CME FedWatch Tool sehen die Anleger nun eine Chance von 2,5 % für eine Zinssenkung um 0,25 Prozentpunkte in diesem Monat, während es vor einem Monat noch fast 24 % waren.
Analysten rechnen im Allgemeinen mit der nächsten Zinssenkung der Fed in der zweiten Jahreshälfte. “Selbst eine Wiederaufnahme der Zinssenkungen im Mai würde sehr milde Inflationsdaten für die nächsten Monate voraussetzen, in Verbindung mit Indikatoren, die auf eine leichte Abkühlung des Wirtschaftswachstums oder des Arbeitsmarktes hindeuten”, sagt Caldwell.
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