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Equities

Ausblick europäische Aktien: Top-Picks nach Sektor

Die Morningstar-Analysten wählen die Top Picks aus Sektoren wie defensive Konsumgüter, Energie, Finanzen und Gesundheitswesen aus.

Michael Field, CFA 17.01.2025
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Illustration eines Fernglases, das die Marktleistung heranzoomt

Die starken Kursbewegungen im letzten Quartal 2024 haben die Bewertungen der europäischen Aktiensektoren aufgewühlt. Aktien im Gesundheitssektor bieten jetzt einen angemessenen Wert, nachdem sie im letzten Quartal fair bewertet waren.

Gleichzeitig haben die negativen Kursbewegungen bei Versorgern und defensiven Konsumgütern beide Sektoren noch attraktiver gemacht. Zyklische Konsumgüter bleiben der günstigste Sektor in Europa mit einem Aufwärtspotenzial von fast 25 %.

Wir sehen in diesem Sektor Chancen in allen Bereichen, von Hausbauern bis hin zu Luxusgüteraktien. Die US-Handelspolitik wird zweifellos eine wichtige Rolle dabei spielen, die Aussichten für viele Sektoren in diesem Jahr zu bestimmen. Doch mit dem Risiko kommen die Chancen, und wir glauben, dass viele der potenziell ausgesetzten Bereiche immer noch ein attraktives Aufwärtspotenzial bieten.

Hier sind die Top-Sektorauswahlen der Morningstar-Analysten für Q1.

Top Aktien für Kommunikationsdienste

  • Infrastrutture Wireless Italiane INW  
  • BT Group BT.A  

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für die BT Group

Analyst:Javier Correonero


Javier Correonero, Aktienanalyst bei Morningstar, hält BT für eine vielversprechende Investition. Die Beziehungen des Unternehmens zur britischen Regulierungsbehörde Ofcom haben sich verbessert, was auf geringere regulatorische Eingriffe hindeutet. Außerdem wird erwartet, dass Openreach, das Unternehmen, das BT gehört, einen höheren freien Cashflow erwirtschaftet. In der Zwischenzeit wird BT seinen Personalbestand reduzieren, um die Kostenkontrolle zu gewährleisten, die in der Telekommunikationsbranche von entscheidender Bedeutung ist.

Key Morningstar Metrics für Infrastrutture Wireless Italiane

Analyst:Javier Correonero


Infrastrutture Wireless Italiane, der italienische Telekommunikations-Multioperator, wird von Morningstar für die Qualität seines Turm-Portfolios unterstützt, da er die beiden größten Mobilfunkbetreiber in Italien hat. Das Unternehmen, das allgemein als Intwit bekannt ist, verfügt über Verträge, die ihm einen erstklassigen Inflationsschutz bieten. Morningstar schätzt auch, dass die Dividende im mittleren bis hohen einstelligen Bereich wachsen wird.

Top Aktien für zyklischen Konsum

  • Persimmon PSN   
  • Zalando ZAL    
  • Kering KER  

Der Sektor der zyklischen Konsumgüter ist derzeit attraktiv bewertet.

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für Persimmon

Analyst:Grant Slade, CFA


Grant Slade, leitender Aktienanalyst bei Morningstar, unterstützt den britischen Hausbauer Persimmon mit der Begründung, dass sich der britische Wohnungsmarkt in der Anfangsphase einer zyklischen Erholung befindet. Wir haben die Aussichten für Britischen Wohnungsbau und Hypotheken in zwei kürzlich erschienenen Artikeln untersucht.

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für Zalando SE

Analystin: Jelena Sokolova, CFA


Der deutsche Bekleidungseinzelhändler profitiert von seiner starken Bilanz, um den Abschwung der Branche zu überstehen.

Key Morningstar Metrics für Kering

Analystin:Jelena Sokolova, CFA


Der Gucci-Eigentümer Kering war einer der Luxusgüterhersteller, der im vergangenen Jahr unter der schwachen Stimmung der chinesischen Verbraucher litt. Kering ist jedoch eine Top-Aktienauswahl, da das Unternehmen über eine bedeutende Präsenz im Bereich Lederwaren verfügt, sein Flaggschiff Gucci weltweit stark ist und es kleinere Marken in diesem Bereich besitzt, die das Potenzial haben zu expandieren.

Wichtige defensive Aktien aus dem Konsumgüterbereich

  • Pernod Ricard RI   
  • British American Tobacco BATS    
  • Reckitt Benckiser Group RKT   

Die Verbraucher haben gezeigt, dass sie bei ihren Einkäufen sehr viel wählerischer sind, was für die großen Marken im Jahr 2025 ein schwieriges Umfeld geschaffen hat.

Key Morningstar Metrics für Pernod Ricard

Analystin:Verushka Shetty


Verushka Shetty, Aktienanalystin bei Morningstar, unterstützt das Unternehmen aufgrund seines umfangreichen Portfolios und seiner starken Innovationspipeline, die es in die Lage versetzen, wachsende Märkte wie Indien zu dominieren. Die Produkte des Unternehmens gehören außerdem zu einer erschwinglichen Luxuskategorie, was bedeutet, dass es dank der Premiumisierung von einem langfristigen Nachfragewachstum profitieren sollte.

Key Morningstar Metrics für British American Tobacco

Analyst:Kristoffer Inton


BATS hat in mehrere Produkte der nächsten Generation investiert, die Nikotin mit geringerem Risiko abgeben können, da der weltweite Zigarettenkonsum rückläufig ist.

Kristoffer Inton, Aktienanalyst bei Morningstar, ist der Ansicht, dass diese Strategie dazu führt, dass der Zigarettenriese zu divers wird, und “nichts beherrscht”. Trotz der Herausforderungen in seinem Portfolio der nächsten Generation ist Inton jedoch zuversichtlich, dass BAT profitabel bleiben wird, da das Unternehmen mehrere Zigarettenmarken mit hohen Marktanteilen besitzt, insbesondere in den USA.

Key Morningstar Metrics für Reckitt Benckiser

Analyst:Diana Radu, CFA


Das Portfolio von Reckitt Benckiser ist gut positioniert, um von den säkularen Wachstumstreibern in den Bereichen Verbrauchergesundheit und Hygiene zu profitieren. Die Übernahme von Mead Johnson hat es Reckitt ermöglicht, in den Bereich Säuglingsnahrung zu expandieren - ein Sektor mit starker Preissetzungsmacht. Im Vergleich zu einigen seiner Konkurrenten ist die Marke nicht wirklich im Bereich der Wäschepflege tätig, was nach Ansicht von Morningstar die höhere operative Marge erklärt, die in den unteren 20ern liegt, während sie bei den Mitbewerbern im oberen Zehntelbereich liegt.

Top Aktien aus dem Energiesektor


Wichtige Morningstar-Kennzahlen für Shell

Analyst:Allen Good, CFA


Unterstützer von Shell sind der Meinung, dass das Unternehmen von einem Anstieg der weltweiten Gasnachfrage profitieren wird, da LNG in den nächsten zehn Jahren deutlich an Bedeutung gewinnen wird. Der neue Vorstandsvorsitzende von Shell hat auch seine Strategie des grünen Übergangs verlangsamt und das Unternehmen auf Kapitaldisziplin und Rendite ausgerichtet.

Key Morningstar Metrics für Schlumberger

Analyst:Joshua Aguilar


Joshua Aguilar, Director of Equity Research bei Morningstar, ist optimistisch für Schlumberger, da das Unternehmen eine führende Position im Bereich der digitalen Ölfelddienstleistungen einnimmt, von einem Pipeline-Projekt im Wert von 100 Mrd. USD pro Jahr zwischen 2024 und 26 profitiert und in der Lage ist, eine wachsende Zahl von Offshore-Projekten zu gewinnen.

Key Morningstar Metrics für BP

Analyst:Allen Good, CFA


Nach Ansicht von Allen Good passt sich BP gut an die grüne Energiewende an. Das Unternehmen wendet sich von Investitionen in Öl ab, was ihm in den nächsten zehn Jahren eine bessere Ausgangsposition verschaffen könnte als seinen Konkurrenten. Allerdings wird das Unternehmen seine Kohlenwasserstoffproduktion auf dem derzeitigen Niveau halten. Diese Entscheidung wird sicherstellen, dass BP weiterhin von den Rohstoffpreisen abhängig ist, was den Cashflow für die Aktionäre stärken wird.

Top Aktien für Finanzdienstleistungen


Die Morningstar-Analysten erwarten, dass die Zentralbanken die Zinsen in diesem Jahr weiter senken werden. Höhere Zinssätze haben die Rentabilität der europäischen Banken verbessert, aber der bevorstehende Rückgang der Zinssätze wird den Erfolg der Banken im Jahr 2025 voraussichtlich nicht beeinträchtigen.

Key Morningstar Metrics für BNP Paribas

Analyst:Johann Scholtz, CFA


BNP Paribas BNP hat in den letzten zehn Jahren konstante Erträge erzielt, während die Erträge der Konkurrenzunternehmen schwankten. Mit der Rückkehr zu einer normalen Geldpolitik in der Eurozone erwartet Morningstar einen strukturellen Anstieg der Rentabilität von BNP Paribas. Daher wird die französische Bank aufgrund ihrer stabilen Erfolgsbilanz als eine weniger riskante Anlagemöglichkeit angesehen.

Key Morningstar Metrics für Prudential UK

Analyst:Henry Heathfield, CFA


Prudential UK hat sich von seinem britischen, europäischen und nordamerikanischen Geschäft getrennt. Das Unternehmen ist nun ein Lebens- und Krankenversicherer, der sich vollständig auf Asien und Afrika konzentriert und eines der größten Vermögensverwaltungsgeschäfte der Region betreibt. Für Morningstar zeigen die Geschäftsinteressen von Prudential in Hongkong und Singapur, dass das Unternehmen begonnen hat, sich von seinem Brot- und Buttergeschäft mit der Mittelschicht zu lösen und ein wachsendes Netzwerk von vermögenden Privatkunden aufzubauen.

Key Morningstar Metrics für Adyen

Analyst:Niklas Kammer, CFA


Niklas Kammer, Aktienanalyst bei Morningstar, hält das niederländische Zahlungsunternehmen für eine Investition, die ein Engagement in denselben attraktiven Wachstumsgrundlagen bietet, die auch globale Tech-Giganten genießen. Außerdem hat das Unternehmen keinen hohen Kapitalbedarf, ist profitabel und generiert einen hohen Cashflow.

Top Aktien aus dem Gesundheitswesen


Key Morningstar Metrics für Bayer

Analyst:Jay Lee


Die Morningstar-Analysten sind der Meinung, dass Bayer aufgrund der Wettbewerbsvorteile einen schmalen wirtschaftlichen Graben hat. Bayer betreibt ein Crop-Science- und Consumer-Healthcare-Geschäft, das sich von seinem Angebot an verschreibungspflichtigen Medikamenten unterscheidet.

In der Sparte Healthcare sorgt Bayer mit einer starken Palette kürzlich eingeführter Medikamente und einem soliden Engagement bei Biologika für einen stabilen langfristigen Cashflow. Das Unternehmen besitzt außerdem die führenden Marken Aspirin und Aleve.

Das Crop-Science-Segment von Bayer umfasst Pflanzenschutzmittel wie Pestizide und das schnell wachsende Geschäft mit Pflanzen- und Saatgut-Biotechnologie.

Key Morningstar Metrics für GSK

Analyst:Jay Lee


Jay Lee, leitender Aktienanalyst bei Morningstar, setzt auf die unterbewertete GSK wegen ihrer Atemwegs- und HIV-Medikamente der nächsten Generation, für die Lee in den nächsten drei Jahren ein starkes Wachstum erwartet. Auch der Impfstoff Arexvy gegen das Respiratorische Synzytialvirus dürfte das langfristige Wachstum aufgrund der Wirksamkeit des Medikaments und des begrenzten Wettbewerbs unterstützen.

Key Morningstar Metrics für Roche

Analystin:Karen Andersen, CFA


Karen Andersen, Director of Equity Research bei Morningstar, ist der Ansicht, dass das ROG-Arzneimittelportfolio und die branchenführenden Diagnostika von Roche dem Unternehmen nachhaltige Wettbewerbsvorteile verschaffen.

Andersen verweist auch auf die Kultur der Zusammenarbeit mit der US-Niederlassung Green Tech, die die Produktivität in Forschung und Entwicklung gesteigert hat, sowie auf personalisierte Medizinangebote, die das diagnostische Know-how von Roche nutzen.

Top Aktien aus dem Industriesektor

  • Rentokil Initial RTO 
  • Melrose Industries MRO  
  • Renault RNO  

Key Morningstar Metrics für Rentokil Initial

Analyst:Grant Slade, CFA


Das in Großbritannien ansässige Schädlingsbekämpfungsunternehmen Rentokil ist laut Morningstar gut positioniert, um von der schnell wachsenden Nachfrage nach Schädlingsbekämpfung in Asien zu profitieren. Es wird erwartet, dass die Aktie durch die allmähliche Einführung seines digitalen Schädlingsbekämpfungsangebots und durch sein laufendes M&A-Programm, in dessen Rahmen das Unternehmen seit 2015 über 200 Übernahmen getätigt hat, wachsen wird.

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für Melrose Industries

Analyst:Loredana Muharremi, CFA


Das Luft- und Raumfahrtunternehmen Melrose Industries liefert 90 % der weltweit in Betrieb befindlichen Triebwerkflotte. Das Unternehmen konzentriert sich auf Schmalrumpfflugzeuge und ist durch die Übernahme von GKN Aerospace auch in der Lage, vom langfristigen Wachstum der Strukturindustrie zu profitieren. Das Servicegeschäft dürfte ebenfalls wachsen, da in den nächsten fünf Jahren für 45 % der CFM56- und 30 % der V2500-Triebwerke die ersten Wartungsarbeiten anstehen.

Key Morningstar Metrics für Renault

Analyst:Rella Suskin, CFA


Die Konkurrenten Nissan und Honda haben angekündigt, dass sie Gespräche über einen möglichen Zusammenschluss mit Renault führen werden. Rella Suskin, Aktienanalystin bei Morningstar, sieht die Fusion als positiv für Renault an. Ein fusioniertes Unternehmen würde von größerer Größe profitieren. Renault hat seine Kostenbasis in den letzten drei Jahren erfolgreich und in Windeseile gestrafft. Diese Erkenntnisse könnten auf ein fusioniertes Nissan-Honda-Unternehmen übertragen werden.

Top Aktien für Versorger

  • SSE SSE  
  • Veolia Environnement VIE    
  • E.ON EOAN  

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für SSE

Analyst:Tancrede Fulop, CFA


Tancrede Fulop ist der Ansicht, dass der britische Energieversorger SSE gut positioniert ist, um von der grünen Wende zu profitieren, die durch die Wahl der Labour-Regierung in Großbritannien beschleunigt wurde. Im Vergleich zu anderen westeuropäischen Ländern verfügt das Vereinigte Königreich über ein günstiges Regulierungssystem, das für SSE ein positives Umfeld darstellt.

Key Morningstar Metrics für Veolia Environnement

Analyst:Tancrede Fulop, CFA


Auf die Aufbereitung und Verteilung von Wasser entfallen rund 40% des Umsatzes von Veolia. Die Wasserversorgung ist nicht konjunkturabhängig und wird an die Inflation angepasst. Außerdem machen die Wassertechnologien 25% der Wassersparte aus. Laut Fulop verfügt Veolia dank der Umstellungskosten über einen wirtschaftlichen Graben, da das Geschäft “messerscharfe” Merkmale aufweist, die zu stark wiederkehrenden Einnahmen führen.

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für E.ON

Analyst:Tancrede Fulop, CFA


E.ON wird von Fulop unterstützt, weil das Unternehmen aufgrund der Notwendigkeit, eine wachsende Menge an erneuerbaren Energien an das Netz anzuschließen, zusätzliche Investitionsmöglichkeiten wahrnimmt. Das Unternehmen ist aufgrund seines Engagements bei den Renten und den Rückstellungen für die Kernenergie von steigenden Zinsen betroffen, und die Einnahmen des Netzes sind an die Inflation gekoppelt.


Der Autor/Autorin oder die Autoren besitzen keine Aktien der in diesem Artikel erwähnten Wertpapiere. Informieren Sie sich über die Redaktions-Richtlinien von Morningstar.

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Über den Autor

Michael Field, CFA

Michael Field, CFA  ist European Equity Strategist bei Morningstar.

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