Robert van den Oever: Willkommen bei Morningstar. Heute spreche ich mit Ronald van Genderen, Senior Manager Research Analyst, und wir werfen einen Blick auf drei globale Aktienfonds für 2025 und darüber hinaus.
Aber bevor wir das tun, lassen Sie uns ein wenig ins Jahr 2024 zurückblicken. Ronald, wier war 2024 für Aktien?
Ronald van Genderen: Robert 2024 war ein hervorragendes Jahr für globale Aktien. Der Morningstar Global TME Index ist um 25% gestiegen. Die Renditen waren in den einzelnen Regionen recht unterschiedlich. Ich muss sagen, dass europäische Aktien, gemessen am Morningstar Developed Europe TME Index, zum Beispiel mit einem Plus von nur 9 % weit hinter dem globalen Aktienindex zurückblieben.
Der Morningstar Emerging Markets Index schnitt mit mehr als 14 % etwas besser ab, lag aber immer noch stärker als 2023 hinter dem globalen Index zurück. Es war der US-Aktienmarkt, der die Entwicklung anführte. Der Morningstar US TME Index stieg sogar um 33%.
Van den Oever: Und wenn wir noch weiter zurückblicken bis 2023, dann stammen die Renditen hauptsächlich von den sogenannten Magnificent Seven, den großen US-Technologiewerten. Auf sie entfielen in diesem Jahr 44 % der globalen Indexrendite. Und haben sie die Märkte im letzten Jahr geschlagen oder nicht?
Van Genderen: Ja, ich würde sagen, dass das Bild im Jahr 2024 differenzierter war. Die ausgewählte Gruppe von sieben Aktien dominierte weiterhin, aber in geringerem Maße als im Vorjahr. Auf sie entfiel immer noch fast ein Drittel der Renditen des Morningstar Global TME Index. Innerhalb dieser Gruppe war Nvidia der klare Spitzenreiter, der mit einer Rendite von fast 190 % am besten abschnitt.
Der Anstieg war jedoch breiter gestreut, was sich auch auf Sektorebene zeigt. So erzielten beispielsweise Aktien aus dem Finanzdienstleistungs- und Versorgungssektor ebenfalls hohe Renditen, während die Märkte für Kommunikationsdienstleistungen, zyklische Konsumgüter und Technologie im Jahr 2023 ebenfalls relativ stark abschnitten.
Van den Oever: Wie haben sich die globalen Aktienfondsmanager im vergangenen Jahr 2024 im Detail entwickelt?
Van Genderen: Ja, es war wirklich ein schwieriges Jahr für globale Aktienfonds, um es vorsichtig auszudrücken. So ist die durchschnittliche Rendite eines Fonds der Morningstar-Kategorie “Global Large-Cap Blend Stocks” mit 19,7 % absolut gesehen nicht schlecht. Das bedeutet aber auch, dass sie mehr als 5 Prozentpunkte hinter der Benchmark zurückblieben. Und um das in die richtige Perspektive zu rücken, war dies die größte Underperformance für globale Fonds in den letzten zehn Jahren. Zum Vergleich: Im Jahr 2023 betrug der Unterschied nur 2,6 Prozentpunkte.
Und leider ist es einigen der Fonds, von denen die Morningstar-Analysten überzeugt sind, nicht gelungen, diesen Schwierigkeiten im vergangenen Jahr zu entkommen, und auch nicht dem breiteren Markt im Jahr 2024.
Van den Oever: Wenn wir uns nun etwas näher mit Fondsbeispielen befassen, können Sie uns dann einige Namen von Fonds nennen, die eine unterdurchschnittliche Performance erzielt haben, bei denen die Analysten aber weiterhin von dem Fonds überzeugt sind? Also Fonds, die Ihrer Meinung nach eine gute Wahl für 2025 und darüber hinaus sind?
Van Genderen: Ja, absolut. Ich habe drei Fonds, die ich hervorheben möchte. Der erste ist der MFS Meridian Global Equity. Dieser Fonds wird von Roger Morley und Ryan McAllister geleitet. Das Duo arbeitet eng zusammen und nutzt das breitere Analystenteam des Unternehmens sehr effektiv. Der langfristige Ansatz ist geradlinig und diszipliniert und ignoriert Indexgewichtungen bei der Zusammenstellung des Portfolios. Dies zeigt sich in einer strukturellen Bevorzugung von Industrie- und Gesundheitstiteln zu Lasten von Rohstoff- und Technologiewerten. Und die konsequente Ausrichtung auf 30 Basisindustrien für Qualitätsunternehmen war in den letzten Jahren ein Stolperstein. Doch in der Vergangenheit war der Fonds auch deshalb ein Erfolg.
Dieser Fonds wird von einem sechsköpfigen Team unter der Leitung von Pim van Vliet verwaltet, dessen wissenschaftliche Arbeit die konzeptionelle Grundlage für die Anlagephilosophie des Fonds bildet. Dieses stabile und erfahrene Team wird von mehr als einem Dutzend quantitativer Analysten unterstützt, die für den Erfolg des Fonds entscheidend sind, da sie den systematischen Prozess kontinuierlich verfeinern. Dieser basiert auf dem Prinzip “Gewinnen statt Verlieren” und folgt Regeln, die auf empirischen Untersuchungen beruhen, die zeigen, dass Investitionen in Aktien mit geringem Risiko zu überlegenen risikobereinigten Renditen führen. Die Strategie geht jedoch über die traditionelle Anlage in Aktien mit geringer Volatilität hinaus, da sie auch Value-, Qualitäts-, Stimmungs- und Momentum-Signale einbezieht, um das gesamte Risiko-Ertrags-Profil zu verbessern.
Und schließlich möchte ich noch den Wellington Global Stewards erwähnen. Das Fondsmanager-Trio wird von Wellingtons erfahrenem Team von mehr als 50 globalen Sektoranalysten sowie dem SRI-Research-Team unterstützt. Die Manager nutzen ein quantitatives Screening, um das globale Anlageuniversum abzugrenzen, und beschäftigen sich dann mit den vielversprechendsten Namen auf fundamentaler Basis. Sie suchen nach globalen Large-Cap-Unternehmen, die positive ESG-Merkmale mit hohen und beständigen Kapitalrenditen kombinieren, und streben eine angemessene Diversifizierung des Portfolios über Sektoren und Regionen hinweg an, während sie gleichzeitig ein konzentriertes Portfolio von 35 bis 45 Aktien beibehalten.
Van den Oever: Okay, Ronald, vielen Dank für Ihre Einblicke in diese drei vielversprechenden Fonds, von denen Ihr Team sehr überzeugt ist. Für Morningstar - ich bin Robert van den Oever. Danke fürs Zuschauen.
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