Die Morningstar-Analysten beobachten rund 1.740 Aktien. Diese werden mit Sternen bewertet - je nachdem, ob der Analyst die Aktie für über- oder unterbewertet hält. Die Titel, die als unterbewertet gelten, erhalten ein Sterne-Rating von 4 und 5. Überbewertete Aktien erhalten 1 oder 2 Sterne. Wir blicken hier auf die 31 in der Schweiz notierten Unternehmen in der Abdeckung.
Unsere Auswertung zeigt, dass zurzeit 5 Titel im unterbewertete Bereich notieren, und davon rangieren fünf im stark unterbewerteten 5-Sterne-Bereich. Auf der anderen Seite des Spektrums notieren 15 Titel im 2-Sterne-Bereich, sind also überbewertet.
Der Morningstar Switzerland Index GR ist seit Jahresbeginn gut 7 % im Plus. Nach drei positiven Quartalen ging es im laufenden 4. Quartal deutlich bergab.
“Die Berichtssaison zum dritten Quartal bestätigte uneinheitliche Entwicklungen bei den Unternehmensgewinnen”, sagt Stefan Meyer, Aktienstratege, UBS Chief Investment Office Global Wealth Management. “Nur eine knappe Mehrheit der Top-50 Schweizer Unternehmen dürften 2024 positives Gewinnwachstum ausweisen. Im Gegensatz dazu erwarten wir, dass 2025 über 90% der Firmen Gewinnverbesserungen ausweisen dürften.”
Viele Unternehmen werden im kommenden Jahr von einer tieferen Vorjahresbasis profitierten. Die tiefen Zinsen dürften konsumstützend wirken und auch die Fremdkapitalverfügbarkeit und -kosten senken, so der Experte. Effizienzsteigerungs- und Kostensenkungsmassnahmen sowie weitere Akquisitionen dürften bei vielen Firmen die Gewinne positiv beeinflussen.
“Der zunehmend wichtige chinesische Markt zeigt zögerliche Tendenzen des Wiedererwachens, denn die Behörden initiierten kürzlich erste Konjunkturstimulierung-Massnahmen. Aktuell empfehlen wir einen Anlagefokus auf Qualitäts- und Dienstleistungsfirmen sowie auf ausgesuchte Mid Caps und Zykliker.”
Besonders die exportorientierten Unternehmen leiden unter der Franken-Stärke. Die Schweizer Nationalbank versucht mit Zinssenkungen, die Inflation zu steuern und gleichzeitig die Aufwertung des Franken einzudämmen.
Die von der KOF im Rahmen des KOF Consensus Forecast befragten Ökonominnen und Ökonomen revidieren nun ihre Prognosen für das Bruttoinlandsprodukt (BIP) für dieses und nächstes Jahr nach unten. Mit einem Consensuswert von 0.6% liegt die Prognose für 2025 0.4 Prozentpunkte unter der Schätzung vom September, teilte KOF am Montag mit. Für das laufende Jahr wird eine Zunahme des realen sportbereinigten BIP von 1.0% erwartet. Im September 2024 lag der Consensuswert 0.2 Prozentpunkte höher.
Der Schweizer Franken dürfte im Verlauf der kommenden zwölf Monate gegenüber dem Euro an Wert gewinnen, heißt es weiter. Gegenüber dem Euro liegen die mittleren Prognosewerte bei 0.93 CHF/EUR für in drei Monaten und bei 0.91 CHF/EUR für in zwölf Monaten. Auch die Prognosen für die zukünftige Entwicklung des Schweizer Aktienmarktes sind etwas vorsichtiger geworden als in der Umfrage vom September 2024.
Die am stärksten unterbewerteten Schweizer Aktien
Hier lesen Sie mehr zu den Einschätzungen unserer Analysten zu den stark unterbewerteten Aktien.
Nestlé NESN
Analystin: Diana Radu
Analyst Note vom 21. November 2024
Der Kapitalmarkttag von Nestlé brachte eine konservative Aktualisierung der mittelfristigen Prognose für das organische Umsatzwachstum und die operative Marge. Das Unternehmen hofft, das Volumenwachstum wieder anzukurbeln, indem es gezielte Marketinginvestitionen erhöht, die durch Einsparungen und einen erneuten Fokus auf die Umsetzung finanziert werden. Warum das wichtig ist: Die Marktstimmung bleibt aufgrund des bescheidenen Umsatzwachstums, des kurzfristigen Margendrucks und der reduzierten mittelfristigen Prognose gedrückt. Um das Vertrauen der Anleger zurückzugewinnen, sind unserer Meinung nach ein deutlicher Innovationsschub und genauere Angaben zu den Quellen und Zielen der Kosteneinsparungen erforderlich.
Das Unternehmen plant, bis 2027 Kosteneinsparungen in Höhe von 2,5 Milliarden Franken zu erzielen, die durch Beschaffung und operative Effizienz erzielt werden sollen. Es wird erwartet, dass diese Einsparungen eine Erhöhung der Marketinginvestitionen auf das Niveau vor der Krise finanzieren und auf große Wetten ausgerichtet sein werden, von denen einige noch identifiziert werden müssen. Das Management hat eine Untergrenze für das mittelfristige organische Umsatzwachstum und die operative Marge von 4% bzw. 17% festgelegt. Dies ist eine Herabstufung im Vergleich zu einem mittleren einstelligen organischen Umsatzwachstum und einer operativen Marge von 17,5%-18,5%, die bisher für 2025 angestrebt wurden.
Die Quintessenz: Wir aktualisieren unser Modell, um die jüngsten Entwicklungen bei der Wide Moat-Aktie Nestlé zu berücksichtigen. Angesichts des aktuellen Gegenwinds erwarten wir, dass der Aktienkurs kurzfristig unter Druck bleiben wird, da die höheren Investitionen und die Neupositionierung der Projekte Zeit brauchen werden, um sich auszuzahlen.
Swatch Group UHR
Analystin: Jelena Sokolova
Analyst Note vom 15. Juli 2024
Wir reduzieren unsere Fair Value-Schätzung für Swatch („Narrow Moat“) auf 333 Franken, da das Unternehmen in der ersten Jahreshälfte 2024 einen Umsatz- und Gewinnrückgang meldete, nachdem die Verkäufe in China einbrachen. Wir halten die Aktie nach wie vor für sehr attraktiv bewertet, da der Luxuskonsum einen zyklischen Abschwung durchläuft, der historisch gesehen nicht länger als ein bis zwei Jahre andauert. Wir glauben, dass der aktuelle Abschwung geduldigen Anlegern eine Gelegenheit bietet, Positionen in diesem Sektor aufzubauen.
Roche Holding AG ROG
Analystin: Karen Andersen
Analyst Note vom 2. Dezember 2024
Wir sind der Meinung, dass das Medikamentenportfolio von Roche und die branchenführende Diagnostik zusammen nachhaltige Wettbewerbsvorteile schaffen. Als Marktführer sowohl im Bereich der Biotechnologie als auch der Diagnostik befindet sich dieser Schweizer Gesundheitsriese in einer einzigartigen Position, die globale Gesundheitsversorgung sicherer, personalisierter und kosteneffizienter zu gestalten. Der intensive Austausch von Informationen zwischen Forschern von Genentech und Roche steigert die Produktivität in Forschung und Entwicklung sowie die Angebote im Bereich personalisierter Medizin, die von der diagnostischen Expertise von Roche profitieren.
Roches Fokus auf Biologika und die innovative Pipeline sind entscheidend, um den breiten Wettbewerbsvorteil des Unternehmens zu erhalten und weiteres Wachstum zu sichern, während aktuelle Blockbuster-Medikamente zunehmendem Wettbewerb ausgesetzt sind.
Barry Callebaut BARN
Analystin: Diana Radu
Analyst Note vom 6. November 2024
Barry Callebaut (Wide Moat) meldete für das Geschäftsjahr 2024 ein stagnierendes Volumenwachstum, wobei ein starkes erstes Halbjahr durch einen Rückgang des Volumens um 1,2 % im vierten Quartal ausgeglichen wurde. Dieser Rückgang ist hauptsächlich auf die vorübergehende Schließung einer Fabrik in Mexiko und gestaffelte Kundeneinkäufe im Gourmetsegment zurückzuführen. Die hohen Kakaobohnenpreise bleiben eine bedeutende Quelle der Volatilität. Dank Kostenaufschlagskalkulation kann das Unternehmen jedoch die meisten Inflationsbelastungen und zusätzlichen Finanzierungskosten an die Kunden weitergeben. Dies führte zu einem Umsatzwachstum von 22,6 % im Jahr sowie zu einem Anstieg des wiederkehrenden EBIT (bereinigt um Restrukturierungskosten) um 6,8 %, obwohl die wiederkehrende operative Marge um 1 % auf 6,8 % sank.
Für das Geschäftsjahr 2024/25 erwartet BC eine Abkühlung der Kakaobohnenpreise, wobei diese voraussichtlich nicht auf historische Durchschnittswerte zurückkehren werden, was zu einer Schwäche im ersten Halbjahr des nächsten Geschäftsjahres führen dürfte. Insgesamt prognostiziert BC ein stagnierendes Volumenwachstum und ein zweistelliges Wachstum des wiederkehrenden EBIT. Wir halten an unserer Schätzung des fairen Wertes von 1.810 Franken pro Aktie fest, was einem Aufwärtspotenzial von etwa 10 % entspricht.
Der Autor/Autorin oder die Autoren besitzen keine Aktien der in diesem Artikel erwähnten Wertpapiere. Informieren Sie sich über die Redaktions-Richtlinien von Morningstar.
