Valerio Baselli: Hallo und willkommen bei Morningstar. Die Märkte gehen auf und ab, und manchmal ist die kurzfristige Volatilität extrem. Das haben wir zum Beispiel beim Ausbruch der Pandemie im März 2020 gesehen, zwei Jahre später beim Einmarsch der Russen in die Ukraine oder auch in jüngster Zeit.
Unabhängig davon, ob unsere Investitionen gut laufen oder viel mehr als erwartet verlieren, ist es nie einfach zu wissen, wann der richtige Zeitpunkt zum Verkaufen gekommen ist.
Heute ist Russel Kinnel bei mir, Direktor für Ratings bei Morningstar Research Services.
Russel, die Anleger fragen sich oft: Wann ist der richtige Zeitpunkt zum Kaufen, zum Einstieg in den Markt? Weniger häufig diskutieren wir das Thema, wann der beste Zeitpunkt zum Verkaufen ist. Deshalb werden wir heute mit Deiner Hilfe drei schlechte Gründe für den Verkauf eines Fonds auflisten. Fangen wir an: Was ist der erste Grund?
Russel Kinnel: Das erste sind kurzfristige Performancegründe. Das ist sozusagen der klassische Anfängerfehler eines Anlegers. Der Markt ist um 20% gestiegen, und Sie haben einen Fonds, der nur um 10% gestiegen ist, oder der Markt ist um 5% gesunken und Ihr Fonds ist um 10% gefallen, so etwas in der Art. Sie sind unglücklich, aber der Haken ist, dass die kurzfristige Performance größtenteils ein Rauschen ist. Selbst die besten Anleger haben Phasen, in denen sie eine unterdurchschnittliche Performance erzielen.
Typischerweise haben Fonds eine Sektorausrichtung. Vielleicht auch eine Stilausrichtung. Das bedeutet, dass sie manchmal besonders günstig oder manchmal ungünstig liegen. Das ist die langfristige Wertentwicklung. Sie sagt uns etwas über die Fähigkeiten des Managers aus.
Einer der klassischen Fehler ist es, aufgrund der kurzfristigen Wertentwicklung zu verkaufen. Das rächt sich für den Anleger oft sehr schnell, weil die Gründe für die unterdurchschnittliche Wertentwicklung jetzt in den Vordergrund rücken und der Fonds sich aber schnell wieder erholt. Das ist also ein klassischer Fehler der unerfahrenen Anleger.
Baselli: Das ist sehr richtig. Was ist der zweite schlechte Grund, einen Investmentfonds zu verkaufen?
Kinnel: Ich denke, dass wir manchmal makroökonomische Entscheidungen treffen, ohne wirklich zu verstehen, was wir da tun. Es gibt also Probleme mit makroökonomischen Einschätzungen, und eines ist einfach, dass die Märkte sehr effizient sind. Wenn Sie also etwas über den neuen deutschen Haushalt oder Änderungen der US-Notenbank lesen, wird das sehr schnell eingepreist. Sie reagieren vielleicht schon am selben Tag darauf, und es ist sehr schnell eingepreist. Es ist also schwer, sich einen Vorteil zu verschaffen. Und selbst wenn man diese Dinge weiß, ist es schwer vorherzusagen, wie sich der Markt entwickeln wird. Es ist also viel besser, sich auf die eigenen Pläne zu konzentrieren, sich an seinen Plan zu halten und geduldig zu sein, als zu versuchen, viele kurzfristige makroökonomische Entscheidungen zu treffen.
Baselli: Absolut. Und schließlich, was ist der Grund Nummer 3?
Kinnel: Dieser Punkt ist ein wenig differenzierter. Ich will es mal so ausdrücken: Manchmal verkaufen Leute einen Rentenfonds, weil sie mehr Einkommen wollen. Sie haben einen Fonds, der eine gute Rendite hat, sagen wir 3%, aber sie wollen 5% für ihre Ziele. Der Haken an der Sache ist, dass Sie sich wirklich auf die Gesamtrendite konzentrieren müssen, denn wenn der Fonds mit einer Rendite von 3% eine gute Rendite erzielt, können Sie diese zusätzlichen 2% einfach abziehen und sehr zufrieden sein, wohingegen Fonds mit höherer Performance manchmal schlechte Renditen aufweisen, weil ihr Nettoinventarwert erodiert. Konzentrieren Sie sich also nicht so sehr auf die Erträge als vielmehr auf die Gesamtrendite, denn es gibt verschiedene Möglichkeiten, Erträge zu erzielen, z.B. durch den Verkauf von Anteilen Ihres Fonds. Es kann also ein Fehler sein, sich zu sehr auf die Erträge zu konzentrieren.
Baselli: Sehr klar und sehr nützlich. Vielen Dank für Deine Zeit, Russel. Für Morningstar - ich bin Valerio Baselli, danke fürs Zuschauen.
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