Industriewerte: Langfristige Wachstumsthemen schützen bei Rezession

Wir bevorzugen Schneider Electric gegenüber Siemens und ABB. 

Matthew Donen 06.08.2024
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IndustriewerteEin Kursverfall an den Aktienmärkten, der von der Angst vor einer globalen Rezession getrieben wird, bietet eine Kaufgelegenheit bei mehreren hochwertigen europäischen Industrieaktien, von denen wir erwarten, dass sie dank ihrer Ausrichtung auf langfristige Wachstumsthemen einer möglichen Rezession standhalten können. Die Aktien von ABB, Schneider Electric und Siemens, allesamt No Moat-Aktien, haben seit dem 2. August jeweils 10% ihres Wertes eingebüßt (Stand 5. August) und werden im unterbewerteten Bereich gehandelt.

Diese Unternehmen sind die Stützen mehrerer langfristiger Wachstumsthemen wie der Dekarbonisierung und einer Beschleunigung der Investitionen in Rechenzentren, die die Nutzung künstlicher Intelligenz zu unterstützen. Hierbei handelt es sich um mehrjährige säkulare Themen, die unabhängig vom wirtschaftlichen Umfeld weiterhin robuste Investitionen zur Erreichung von Umweltzielen und Effizienzsteigerungen vorantreiben werden.

Schneider Electric (SND) ist unsere bevorzugte Wahl und wird derzeit mit einem Abschlag von 10 % auf unsere Fair Value-Schätzung von 208 EUR gehandelt. Die Elektrosegmente von Schneider Electric und ABB verzeichneten im zweiten Quartal ein organisches Umsatzwachstum von 10 % bzw. 7 %.

 

Siemens (SIE), die in diesem Quartal noch keinen Bericht vorgelegt haben, prognostiziert für das Segment Smart Infrastructure ein organisches Umsatzwachstum von 8 bis 10% für das Gesamtjahr.

Das zweistellige Wachstum in den Endmärkten Versorgungsunternehmen und Rechenzentren unterstreicht deren Rolle bei der Energiewende und der KI und bietet attraktive Aussichten. Schneider Electric ist beiden langfristigen Wachstumsthemen am stärksten exponiert, wobei mehr als ein Drittel seines Endmarkt-Engagements auf Rechenzentren und Infrastruktur entfällt.

Wir gehen davon aus, dass Schneider Electric seinen organischen Umsatz um 7 % auf Jahresbasis steigern und bis 2027 eine Margenausweitung von fast 200 Basispunkten verzeichnen wird. Unsere Schätzungen liegen am unteren Ende des Ziels des Managements für ein organisches Umsatzwachstum von 7 % bis 10 %, was die Schwäche des makroökonomischen Umfelds widerspiegelt, die sich auf das kurzzyklische Geschäft auswirken wird.

 

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Im Artikel erwähnte Wertpapiere

BezeichnungKursVeränderung (%)Morningstar Rating
ABB Ltd603.60 SEK0.90
Schneider Electric SE239.75 EUR-0.37Rating
Siemens AG189.00 EUR-0.15

Über den Autor

Matthew Donen  ist Aktienanalyst bei Morningstar.