Wenn der viel diskutierte Global Stocktake am Ende der COP28 veröffentlicht wird, wird er wahrscheinlich das bestätigen, was wir bei Morningstar in unserer eigenen Arbeit gesehen haben: Mehr Unternehmen legen ihre Emissionsdaten offen und gehen Netto-Null-Verpflichtungen ein, aber die Welt ist nicht auf dem Weg, das Ziel des Pariser Abkommens zu erreichen, die globale Erwärmung auf 1,5 Grad Celsius zu begrenzen.
Unsere Analyse von mehr als 6.500 Unternehmen zeigt, dass 90 % der von uns untersuchten größten börsennotierten Unternehmen in erheblichem Maße nicht auf eine 1,5-Grad-Zukunft ausgerichtet sind. In ihrer Gesamtheit stellen sie sogar einen Emissionspfad dar, der bis zum Ende des Jahrhunderts zu einem Temperaturanstieg von 3 Grad führt.
An dieser Stelle möchte ich Ihnen aber raten, nicht in Schwarzmalerei zu verfallen, wie auch meine Kollegin Hortense Bioy betont. Denn das lenkt vom Handeln ab. Es hat Fortschritte gegeben, auch wenn es sich nicht immer so anfühlt. Denken Sie daran, dass wir einmal auf dem Weg zu einem Temperaturanstieg von 4 Grad waren! Für Investoren geht es nicht darum, ob das Ziel erreichbar ist, sondern darum, dass die Reise beginnt. Investoren, die die Risiken des Klimawandels als Investitionsrisiken und die Chancen der Anpassung als Investitionschancen behandeln, tragen dieser Realität Rechnung.
Klimarisiken sind nicht neu, auch wenn die extreme Hitze, die Waldbrände und die Überschwemmungen des vergangenen Jahres sie in den Mittelpunkt des Interesses gerückt haben. Neu ist jedoch, dass die entsprechenden Daten, Forschungsergebnisse und Instrumente für Anleger deutlich ausgereifter sind. Zu diesem Zweck sind hier drei Dinge, die Sie jetzt tun können, um die Rolle des Klimas bei Ihren Investitionen zu berücksichtigen:
Erstens sollten Sie über mehr als die erklärten Verpflichtungen fordern und Unternehmen für die Transparenz von Daten und Maßnahmen zur Verantwortung ziehen. Die Daten zu Themen wie Dekarbonisierung werden immer besser und leichter zugänglich. Als Investor haben Sie Anspruch auf Transparenz hinsichtlich der Klimarisiken und -chancen eines Unternehmens. Je mehr ein Unternehmen offenlegt und je standardisierter die Daten werden, desto besser können wir Ihnen als Anleger mit Bewertungen und Erkenntnissen dienen, die klimabewusstes Investieren noch umsetzbarer machen.
Zweitens: Diversifizieren Sie Ihr Portfolio, indem Sie in Unternehmen mit einem geringeren Risiko hinsichtlich des Klimawandels investieren. Wenn sich der Wandel beschleunigt, kann es sein, dass Unternehmen, die sich nicht umstellen, weniger Zugang zu Kapital und Versicherungen haben, weil ehemalige Partner sie als zu riskant einstufen.
Unsere Low Carbon Transition Ratings liefern Anlegern mehrere Signale, anhand derer sie beurteilen können, wie gut ein Unternehmen darauf vorbereitet ist, seine Kohlenstoffemissionen im Einklang mit einem 1,5-Grad-Netto-Null-Pfad bis 2050 zu reduzieren. Das wichtigste Signal ist der so genannte "implizite Temperaturanstieg" (ITR).
Der ITR eines Unternehmens zeigt an, wie stark sich die Erde erwärmen würde, wenn alle Unternehmen auf der Welt ihr Kohlenstoffbudget in gleichem Maße überschreiten würden. Der ITR wird durch Projektionen der Kohlenstoffemissionen eines Unternehmens bestimmt, gepaart mit einem tiefen Einblick in die Maßnahmen, die das Unternehmen ergreift, um auf einen Netto-Null-Pfad zu gelangen.
Kurz gesagt, der ITR gibt Aufschluss darüber, ob ein Unternehmen das Gaspedal durchdrückt. Die besten Ergebnisse erzielen Unternehmen aus den Bereichen Telekommunikationsdienste, Automobile, Haushaltsprodukte, Versorgungsunternehmen, Container und Verpackungen.
Schließlich sollten Sie überlegen, wie sich Ihr Portfolio an unterschiedliche Klimaentwicklungen anpassen würde. Mein Kollege Adam Fleck weist darauf hin, dass es wichtig ist, zwischen der Welt, die wir wollen, und der Welt, wie sie sein könnte, zu unterscheiden. Auch wenn die Welt sich bemüht, den Klimawandel abzumildern, verändert sich das Klima, und wir werden uns anpassen müssen.
Die gleichen Morningstar-Ratings, die Sie für eine 1,5-Grad-Zukunft verwenden würden, zeigen Ihnen auch Unternehmen, die vernünftig auf ein 2,0-Grad-Szenario vorbereitet sind (und einen vernünftigen Preis haben). Wenn wir von einer Zukunft mit häufigeren und intensiveren Wetterereignissen ausgehen, können wir unsere Physical Climate Risk Metrics anwenden, um relevante Risiken für physische Vermögenswerte über Zeithorizonte hinweg zu untersuchen und die Exposition eines Unternehmens mit der seiner Konkurrenten zu vergleichen.
Natürlich liegt noch viel Arbeit vor uns - insbesondere bei der Messung und Reduzierung von Scope-3-Emissionen -, aber der Schwerpunkt von Morningstars Klimakompetenz wird weiterhin darauf liegen, Anlegern im Hier und Jetzt dabei zu helfen, konkrete Klimarisiken in ihren Portfolios praktisch anzugehen. Das ist eine handlungsfähige Realität, die angekommen ist.
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