Mit Wirkung zum 2. Mai 2023 vereint das Morningstar Medalist Ratings unsere beiden zukunftsorientierten Fondsratings – das Morningstar Analyst Rating und das Morningstar Quantitative Rating – in einem einzigen Rating. Das Morningstar Medalist Rating vereinfacht und harmonisiert die Darstellungsweise der Ratings, wobei die Einschätzungen unserer Analysten weiterhin im Mittelpunkt stehen und gleichzeitig durch das Morningstar Quantitative Rating ein weitaus breiteres Anlageuniversum abgedeckt werden kann. An der Art und Weise, wie unsere Analysten das Manager-Research durchführen, ändert sich nichts.
Wir kommentieren in diesem Artikel weiterhin die durch unsere Analysten vorgenommenen Ratingänderungen. Die Ratings auf Anteilsklassenebene sind unter den unten angegebenen Links verfügbar. Bei Ratingänderungen bezieht sich die folgende Kommentierung auf die repräsentative Anteilsklasse eines Fonds ohne Vertriebsgebühren (Clean Share Class).
Herabstufungen
BlackRock Dynamic High Income – von Bronze auf Neutral - zum Vertrieb zugelassen in AT, CH und DE
BlackRock Dynamic High Income hat den in seinem Namen verankerten Auftrag erfüllt, hatte jedoch im Vergleich zu seinen Vergleichsgruppe Schwierigkeiten in risikoadjustierter Hinsicht. Justin Christofel und Alex Shingler bleiben mit umfangreichen Ressourcen an der Spitze dieser Strategie. Das aktuelle Duo verwaltet diesen Fonds ähnlich wie den verwandten, mit Bronze bewertete BlackRock Multi-Asset Income BIICX und den mit Silber bewerteten BlackRock Managed Income DLDIX (beide Stand: Mai 2023). Der Unterschied besteht darin, dass die Risikorichtlinien weniger streng sind, was im Vergleich zu seinen Mitbewerbern zu einem geringeren Schutz vor Abwärtsrisiken führt. In unterschiedlichen Marktphasen führte der Ansatz zu einer holprigen Entwicklung für die Anleger. Letztendlich resultiert dies in einer Herabstufung des Prozessratings von „Average“ auf „Below Average“. Daraus ergibt sich für alle Anteilsklassen und Vehikel ein Morningstar Medalist Rating von Neutral.
BlackRock Global Multi-Asset Income – von Silver auf Bronze - zum Vertrieb zugelassen in AT, CH und DE
BlackRock Multi-Asset Income profitiert von einem starken und gut ausgestatteten Team, das geschickt einen researchorientierten, flexiblen und ertragsorientierten Prozess durchführt, der gleichzeitig das Abwärtsrisiko begrenzt. Der Abgang des langjährigen leitenden Managers Michael Fredericks ist ein Verlust, aber die verbleibenden Portfoliomanager sind der Aufgabe gewachsen. Dennoch führen Veränderungen in der Wettbewerbslandschaft zu einer Herabstufung des Ratings der Anteilsklasse D2 ohne Vertriebsgebühren von Silver auf Bronze. Als Co-Manager fungieren Justin Christofel und Alex Shingler. Als langjährige Mitarbeiter dieser Strategie wurden sie jeweils 2011 und 2015 zu Portfoliomanagern an der Seite von Michael Fredericks ernannt. Auch nach dem Ausscheiden von Fredericks im April 2023 bleiben sie dem risikobewussten, ertragsorientierten Ansatz verpflichtet, den die drei gemeinsam umgesetzt haben. Der Ansatz unterscheidet sich hier deutlich von vielen Mitbewerbern, da der Schwerpunkt auf dem Schutz vor Verlusten liegt. Anstatt einer Mischung riskanter Anlageklassen, die in Stressphasen tendenziell korrelieren, konzentriert sich das Team auf die Korrelation der zugrunde liegenden Anlageklassen, um ein gut diversifiziertes Portfolio aufzubauen.
Capital Group AMCAP (LUX) – von Gold auf Bronze - zum Vertrieb zugelassen in AT, CH und DE
Obwohl sich dieser Fonds in erfahrenen Händen befindet, hat er in letzter Zeit einen bedeutenden Wandel durchgemacht. Seit 2020 sind drei Manager in den Ruhestand getreten, und Lawrence Solomon wird im Juni 2023 in den Ruhestand gehen. Um diesen Veränderungen Rechnung zu tragen, hat das Unternehmen Ende 2020 Gregory Wendt, Cheryl Frank, Jessica Spaly und Martin Jacobs zu Portfoliomanagern ernannt. Mit Solomons bevorstehendem Ruhestand werden seit 2020 rund 35 % der Vermögenswerte den Manager gewechselt haben. Zusätzlich zu den Teamwechseln haben die Manager der Strategie Anfang 2021 einige große Änderungen an ihrem Ansatz vorgenommen. Das Unternehmen begann damit, Manager zu ermutigen, stärker investiert zu bleiben, und aktualisierte die Zulassungskriterien für die Aufnahme neuer Unternehmen in das rund 200 Aktien umfassende Portfolio dieses Fonds. Capital Group kann auf eine solide Erfolgsgeschichte bei der Auswahl der richtigen Portfoliomanager zurückblicken, aber dieses neue Team muss sich noch beweisen. Die Morningstar Medalist Ratings der in Luxemburg ansässigen Anteilsklassen fallen von Gold auf Bronze, während die teureren Anteilsklassen auf Neutral fallen.
Insight Broad Opportunities – von Bronze auf Neutral - zum Vertrieb zugelassen in AT, CH und DE
Wir haben das People Pillar Rating der flexiblen Multi-Asset-Strategie „Insight Broad Opportunities“ herabgestuft. Infolgedessen verfügen nun alle Anteilsklassen über das Morningstar Medalist Rating Neutral, während zuvor einige günstige Anteilsklassen mit Bronze bewertet waren. Obwohl das Team unter der Leitung des erfahrenen Investors Matthew Merritt, flankiert von zwei Portfoliomanagern mit langjähriger Erfahrung bei Insight, weiterhin erfahren und gut ausgestattet ist, sind wir besorgt darüber, dass das Team weiterhin nicht in der Lage ist, seinen Prozess so durchzuführen, dass auf risikobereinigter Basis der Index und die Wettbewerber übertroffen werden. Auch wenn dies zum jetzigen Zeitpunkt nicht allzu besorgniserregend ist, gab es in letzter Zeit auch mehrere Abgänge aus den unteren Rängen des Teams.
iShares EUR High Yield Corporate Bond ETF – von Bronze auf Neutral - zum Vertrieb zugelassen in CH und DE
Passive Fonds sind für Anleger nützliche Instrumente, um schnell Positionen im Hochzinsanleihenmarkt einzugehen. Dies bleibt jedoch eine Anlageklasse, in der erfahrene aktive Manager einen Mehrwert gegenüber einer Standardstrategie zur Indexnachbildung schaffen können. Der entscheidende positive Faktor für sie ist der Gebührenvorteil gegenüber aktiven Mitbewerbern, der im europäischen Fondsmarkt recht groß ist. Die Mängel eines passiven Ansatzes für diesen Markt rechtfertigen jedoch eine Begrenzung des Morningstar Medalist Ratings dieser Fonds auf Neutral.
PGIM Global Total Return Bond USD – von Silver auf Neutral - zum Vertrieb zugelassen in AT, CH und DE
PGIM Global Total Return verfügt über einen starkes Risikomanagement und Team, doch erhebliche Abflüsse könnten die Rentabilität dieses Angebots beeinträchtigen. Seine Anteilsklassen erhalten eine Herabstufung des Morningstar Medalist Ratings von Silver und Bronze auf Neutral. Das erhöhte Liquidationsrisiko rechtfertigt eine Herabstufung des Prozessratings von „Above Average“ auf „Average“.
Die aktualisierten Analyst Ratings für alle Anteilsklassen (inklusive der bestätigten Ratings) sind unter folgenden Links verfügbar:
Fonds mit Vertriebszulassung in Deutschland:
http://www.morningstar.de/de/research/funds
Fonds mit Vertriebszulassung in Österreich:
http://www.morningstar.at/at/research/funds
Fonds mit Vertriebszulassung in der Schweiz:
http://www.morningstar.ch/ch/research/funds
