Dass Johnson & Johnson zur Zahlung von 572 Millionen Dollar an den Bundesstaat Oklahoma wegen unrechtmäßiger Vermarktung von suchtgefährdenden Schmerzmitteln verurteilt wurde, ändert nichts an unserer Fair-Value Schätzung von 134 US-Dollar pro Aktie. Insgesamt erwarten wir, dass dieser und nachfolgende Prozesse insgesamt eine Milliarde Dollar Kosten verursachen wird. Am Freitagabend notierte die Aktie zum Börsenschluss in New York bei 128,36 US-Dollar.
Der Bundesstaat hatte 17 Milliarden Dollar als Schadensersatz gefordert. Die Strafe fiel niedriger aus als von vielen erwartet, und J&J plant weiterhin, gegen den Fall Berufung einzulegen. Wir gehen davon aus, dass der Einspruchsprozess mehrere Jahre dauern wird, und wir gehen davon aus, dass der finale Betrag niedriger ausfallen wird, da wir glauben, dass J&J im Wesentlichen angemessene Marketingunterstützung für den Verkauf der Opioid-Produkte geleistet hat.
Nach dem Urteil in Oklahoma erwarten wir, dass ein Fall in Ohio den nächsten wichtigen Schritt bei der Bestimmung des Umfangs des gesamten Rechtsstreits über Opioide darstellen wird. Unabhängig vom Ergebnis des Prozesses in Ohio erwarten wir, dass das Urteil ebenfalls angefochten wird und einen voraussichtlich mehrere Jahre andauernden Prozess nach sich ziehen wird.
Die Rechtsstreitigkeiten um suchtgefährdende Medikamente zielen auf mehrere Branchen und Unternehmen ab. J&J verfügt jedoch über eine der stärksten Bilanzen und robustesten Cashflows, was es zu einem größeren Ziel macht als viele der kleineren Spezialpharmaunternehmen, die eine deutlich niedrigere Finanzstärke aufweisen. Obwohl die Opioidverkäufe von J&J einen kleinen Teil der gesamten Verschreibungen von Opioidverkäufen ausmachen (weniger als 1% der staatlich bezahlten Opioidverordnungen), glauben wir, dass die tiefen Taschen von J&J das Unternehmen zu einem größeren Ziel gemacht haben, als es der Opioidverkauf vermuten lässt.
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